孩子王再次敲鐘上市，專注母嬰市場會是門好生意嗎？
孩子王再度敲鐘上市，專注母嬰市場會是門好生意嗎？
? 作者?|三金? 編輯?|?史玉龍
出品?|?互聯(lián)網(wǎng)那些事
投稿微信?|?mawen011
最近，“孩子王”（SZ301078）公布了2021年Q3財報，這是上市后孩子王公布的首份財報。
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報告顯示，2021年Q3孩子王實現(xiàn)營收21.59億元，同比增長9.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7705萬元，同比下降17.20%；基本每股收益為0.08元。
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銷售費用為13.84億元，同比增長26.16%；管理費用為3.04億元，同比增長20%；研發(fā)費用為7165.30.萬元，同比增長14.95%。
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本報告期末，孩子王總資產(chǎn)為73.58億元。
就在10月14日，作為母嬰零售賽道的頭部玩家，孩子王終于再一次敲鐘上市。
創(chuàng)辦12年的孩子王坐擁500家門店，擁有會員數(shù)超4800萬人。
上市首日，孩子王市值沖破250億元大關。截至2021年10月22日收盤，報21.04元/股，市值報228.92億。
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在當下政策利好之下，孩子王等母嬰賽道企業(yè)紛紛迎來了自己的春天，融資不斷，或?qū)㈤_啟母嬰上市潮。
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那么，孩子王究竟憑什么？其背后是怎樣的業(yè)務模式，母嬰垂類市場有多少想象力？
且看下文分解！
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孩子王創(chuàng)始人其實是資本市場老面孔了，創(chuàng)始人汪建國是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，曾被稱為“零售之王”。
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早在1998年，汪建國即緊跟國企改制浪潮，創(chuàng)辦了五星電器。
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在此時的江蘇南京，家電市場已經(jīng)有蘇寧和三胞（即如今還在新街口偶爾展示燈光秀的三胞），五星電器作為后起之秀，卻依靠較全的品類、較為便捷的開店邏輯，迅速成長為繼國美、蘇寧之后的家電第三極。
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2009年，國內(nèi)家電連鎖店實現(xiàn)爆發(fā)式增長，五星電器當年銷售額超百億，門店突破100家。但就在五星電器一路順風順水之時，汪建國將五星電器賣給了美國家電連鎖巨頭百思買。
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這在當時引起一片嘩然，但汪建國認為，五星電器的崛起更多仰仗房產(chǎn)經(jīng)濟，即通過在商圈繁華地區(qū)開店、通過導流實現(xiàn)營收，在電商逐漸已有苗頭的2009年，實體家電必然會走向轉(zhuǎn)型，于是賣到早早脫身實為上策。
在五星電器之外，汪建國還創(chuàng)辦農(nóng)村物流“匯通達”和智慧家居“好享家”，均為對應領域的獨角獸企業(yè)。
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從五星電器中退出后，汪建國手里已經(jīng)有了豐厚的資金，于是在2009年末創(chuàng)辦孩子王，并在南京河西開啟了第一家線下門店，從此開啟了孩子王長達十二年的慢跑歷程。
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截至今日，孩子王已經(jīng)從當初的一家店增加至500家，會員數(shù)超4800萬人，旗下APP月活超300萬人，汪建國又贏了。
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那么，孩子王在這12年中究竟如何實現(xiàn)擴張與成長？
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孩子王從一開始就想好了路子。
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在南京開的第一家線下店，單店面積就超過了6000平，幾乎是當時市面上最大母嬰店面積的三倍。
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為此汪建國找到萬達王健林，銷售母嬰只是表面和實現(xiàn)營收的手段之一，孩子王想要做的是集孕產(chǎn)婦、嬰童樂園、互動活動和育兒服務于一體的商業(yè)空間。
廣泛吸收客戶和維持品牌是其核心，這要放在現(xiàn)在，被稱為沉浸式打法。
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另一方面，2009年也是中國房產(chǎn)開始快速發(fā)展的一年。
此時的王健林雄姿英發(fā)，全線突進，在中國各大城市起了一座又一座萬達廣場和萬達樂園，隨著城市化的加快，較為集中的商業(yè)中心迅速積攢了人群，孩子王和萬達都吃到了這一波紅利。
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2009年，國內(nèi)較為較為出名的母嬰品牌依舊踐行傳統(tǒng)零售方式，即走經(jīng)銷商模式，線下門店多為夫妻店或聚合店，用戶體驗并不高。孩子王的出現(xiàn)給注重品質(zhì)的用戶提供了入口，從而也開啟了自己的品牌打造之路。
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這種大店模式為孩子王帶來了豐厚的營收。
據(jù)孩子王招股書顯示，2020年，孩子王網(wǎng)實現(xiàn)全年營收83.55億元，同比增長1.37%，歸母凈利潤3.91億元，同比增長3.61%。
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今年上半年，孩子餓昂分別實現(xiàn)營收和凈利潤為38.82億元和6266.49億元，在時斷時續(xù)的疫情壓力之下，其營收和凈利相當可觀。
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孩子王此時上市，確也夠格。只是在孩子王光鮮的上市背后，卻也暗含隱憂。
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十幾年來，中國母嬰市場發(fā)生了巨大的變化。
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2009年中國母嬰市場規(guī)模不足8000億，到2019年，市場規(guī)模已達3萬億，到2021年，有知名分析機構(gòu)預測將達5億元，在國家“三胎”和“雙減”政策的刺激下，母嬰市場將會迎來進一步增長。
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據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)存兒童用品相關企業(yè)29.65萬家，在最近三年均以超萬家企業(yè)的速度增長。
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這對孩子王來說，同樣也是是千載難逢的好機會。
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瞄準這萬億市場的不只是孩子王。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國內(nèi)母嬰電商行業(yè)共發(fā)生4起融資事件，融資總額超11.4億元，其中Babycare等母嬰品牌獲得資本青睞。
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孩子王的弱點在于母嬰電商。
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在當前母嬰賽道中，以天貓、唯品會等綜合電商拿下來最大比例的GMV，另一類則是由貝貝網(wǎng)、蜜芽為代表的垂直母嬰電商平臺。
前者往往更多關注消費鏈路，后者則更注重生態(tài)，而母嬰電商業(yè)務這正是孩子王所缺少的。
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孩子王在招股書中提到計劃募集資金24.49億元，用于全渠道零售終端項目和全渠道數(shù)字化平臺建設。
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電商的毛利率更高、潛在客戶更多、用戶流量也更大，對孩子王來說，利用線下門店優(yōu)勢，進軍線上，實現(xiàn)線上下聯(lián)動，補齊短板，形成更為穩(wěn)定的閉環(huán)。
過天眼查數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，孩子王作為原告，有多起法律訴訟和開庭公告，多以商標糾紛為主。
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側(cè)面說明孩子王深受“山寨孩子王”困擾，在整體市場處于下降的趨勢下，大量涌現(xiàn)的“李鬼”，有可能會壓縮孩子王的利潤空間，成為隱憂。
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值得一提的是，孩子王的母嬰大店模式也并非首創(chuàng)。
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其所賴以生存的“商品+服務+社交”起源于日本阿卡佳，這個在日本耕耘超80年的品牌，牢牢占據(jù)母嬰零售行業(yè)第一位置。
對孩子王來說，依靠大店模式?jīng)_入A股僅僅是另一個開始。
上市之后，如何利用有限的資金提高單店坪效、數(shù)字化能力，是其需要優(yōu)先考慮的事情。
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參考資料：
數(shù)據(jù)來源：天眼查、孩子王招股書
圖片來源：網(wǎng)絡
零售商業(yè)評論：市值沖破250億，孩子王真成了孩子“王”？
藍媒匯財經(jīng)：孩子王上市背后的舍棄、開啟和隱藏
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