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給所有閑置的物品第二次生命～（文末獲取招股書）

連續(xù)虧損的愛回收更名萬物新生，借此上市能否重獲新生？下文主要講講愛回收的關(guān)鍵發(fā)展史、業(yè)務(wù)模式、行業(yè)競爭。

關(guān)鍵發(fā)展史

拍機(jī)堂，可以說是愛回收發(fā)展史上的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2017年，愛回收已經(jīng)靠著二手電子產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了盈利，但陳雪峰已經(jīng)在謀劃著下一步——孵化B2B模式的拍機(jī)堂業(yè)務(wù)。這是愛回收全產(chǎn)業(yè)鏈布局的第一步，也是讓外界意識到“愛回收不止是手機(jī)回收”的重要一步。

2019年6月，愛回收合并了電商圈元老級京東旗下的拍拍，補(bǔ)齊了自身B2C業(yè)務(wù)的短板，也拿到了京東3C以舊換新的精準(zhǔn)流量，最終形成C2B+B2B+B2C的完整閉環(huán)。陳雪峰認(rèn)為，這是一次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的化學(xué)反應(yīng)，也是愛回收的“逆勢翻盤”。

坐擁3C產(chǎn)品C2B回收平臺“愛回收”、B2B交易平臺“拍機(jī)堂”，以及B2C零售平臺“拍拍”三大業(yè)務(wù)品牌后，愛回收將觸角延伸至海外。事實(shí)上早在2017年，愛回收就投資了印度手機(jī)回收公司Cashify，隨后又出手押注南美最大二手公司Trocafone，并與美國最大手機(jī)回收公司ecoATM共建自動(dòng)運(yùn)營中心等，由此組成了“AHS DEVICE”的海外板塊。

值得注意的是，快手也于2021年加入到了萬物新生集團(tuán)的投資人陣營中。這意味著，在有了京東這一核心倚仗后，愛回收終于牽起快手走向五環(huán)外，奔向同樣對二手手機(jī)數(shù)碼產(chǎn)品需求旺盛的小鎮(zhèn)青年。

業(yè)務(wù)模式

愛回收模式主要分為三種：回收、toB業(yè)務(wù)、toC零售。

回收，自營業(yè)務(wù)：網(wǎng)站和APP（線上）、愛回收門店（線下）、品牌合作伙伴、電商合作伙伴（京東）；平臺業(yè)務(wù)：第三方商家、手機(jī)零售店；

toB業(yè)務(wù)，服務(wù)商：質(zhì)檢服務(wù)、銷售服務(wù)等收取服務(wù)費(fèi)（SAAS）；自營銷售：拍機(jī)堂（B2B）；

toC業(yè)務(wù)，自營平臺：拍拍（B2C、C2C）；合作平臺：京東、快手、新渠道；

商品所涉及的系統(tǒng)：用戶回收端、數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)、物流、客服系統(tǒng)、倉庫端、質(zhì)檢端、運(yùn)營端、銷售平臺、售后端組成；

商品所涉及的流程：回收正向流程、逆向流程（上門取件、退貨）、倉庫管理流程（商品編碼、入庫、發(fā)貨）、質(zhì)檢流程（評級）、銷售流程（定價(jià)）、售后流程（退貨退款、質(zhì)保）；

二手交易都是賺差價(jià)，本質(zhì)上賺的也是信息差的錢。作為平臺方提供品質(zhì)保障，然后通過自己的服務(wù)在二手交易中獲得溢價(jià)。

從某種程度上說，二手交易的溢價(jià)空間和毛利率可能比新品還要高。

愛回收采取了線下策略，他們在全國共有 755 家門店，每家門店成本 7 萬元，單月運(yùn)營成本 3 萬元。也就是說，一年光線下門店運(yùn)營成本就將近 3 個(gè)億。

這種重資產(chǎn)的模式在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品看來不是首選，但確實(shí)為愛回收帶來了實(shí)實(shí)在在的流量，可以說是簡單粗暴且好用。

首先，模式輕重問題仍是行業(yè)待解決的癥結(jié)。據(jù)愛回收招股書顯示，2018-2020年，愛回收三年累計(jì)虧損13.8億元，2021年一季度，愛回收凈虧損9000萬元。雖相較去年同期1.2億的虧損有所收窄，但仍未擺脫虧損魔咒。

不同于其它輕資產(chǎn)模式，選擇重倉供應(yīng)鏈能力和發(fā)展線下門店，意味著投入更多，回報(bào)周期更長，截止5月26日，愛回收線下門店達(dá)到800家。

從某種程度上來說，提升線下門店覆蓋率，雖然可以擴(kuò)大服務(wù)用戶物理半徑，但同時(shí)也增加了平臺運(yùn)營壓力，面臨現(xiàn)金流短缺風(fēng)險(xiǎn)。

其次，二手電商在行業(yè)中普遍面臨非標(biāo)化、口碑差等問題。在二手商品交易過程中，可能因?yàn)橘I賣雙方在溝通上欠缺，造成買方對商品的認(rèn)知產(chǎn)生偏差，容易導(dǎo)致交易糾紛。

招股書顯示，截至2021年3月31日，萬物新生全平臺成交的二手商品超過2610萬件（不含京東備件庫業(yè)務(wù)，下同），同比增長46.6%；全平臺GMV為228億元，同比增長66.1%。

另外，公司整體營收達(dá)到56.8億元，同比增長49.4%；公司整體毛利率從2018年的14.1%提升至2020年的25.7%。

可以看出，這是一門極其賺錢的生意，但較為殘酷的事實(shí)是，萬物新生已經(jīng)持續(xù)三年虧損，累計(jì)虧損已經(jīng)達(dá)到13.8億元。

在國內(nèi)二手電商市場，頂著閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)等競爭對手的壓力，萬物新生沒有強(qiáng)大的線上流量入口，用戶增長放緩、線下業(yè)務(wù)成本高昂，需要大量資金持續(xù)投入。

如今它的資金問題難掩，現(xiàn)金流已經(jīng)走到危險(xiǎn)的境地。招股書顯示，截至今年3月底，萬物新生賬目上僅剩余1億美元現(xiàn)金及等價(jià)物。

在這種情況下，上市成了一個(gè)自然的選擇。

萬物新生需要一個(gè)IPO

連年虧損，萬物新生燒錢兇猛

萬物新生沖刺上市充滿著爭議，一個(gè)核心話題是：二手電商是一門賺錢的生意，但為什么萬物新生依然入不敷出？

其招股書披露的多項(xiàng)指標(biāo)顯示，萬物新生的虧損困局與其背后模式有關(guān)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，萬物新生的收入處于逐年上升的趨勢。2018年-2020年，該公司的收入分別為32.6億元、39.3億元、48.6億元。

但至今它還未走出虧損，2018年-2020年，該公司凈虧損分別為2.1億元、7億元、4.7億元，三年累計(jì)虧損13.8億元。

可以發(fā)現(xiàn)，近些年萬物新生一直在努力改善虧損狀況。招股書顯示，2018年到2020年，萬物新生集團(tuán)的平臺收費(fèi)率從0.5%上升至4.1%，帶動(dòng)公司整體毛利率從14.1%提升至25.7%。

25.7%，這一數(shù)字超過了小米2021年第一季度18.4%的整體毛利率。

如今，萬物新生旗下除了愛回收外，還有拍機(jī)堂、拍拍及AHSDevice四大業(yè)務(wù)線，覆蓋C2B、B2B、B2C三種模式。

萬物新生從誕生之日起一直在垂直領(lǐng)域做C2B模式：通過愛回收這個(gè)二手3C產(chǎn)品回收平臺，將用戶和回收商連接起來，這一模式較依賴用戶和流量增長。

拍拍代表了萬物新生的B2C模式，平臺上有大量合作商家提供產(chǎn)品，吸引消費(fèi)者購買。

拍機(jī)堂則是B2B模式。拍機(jī)堂是全國最大的二手3C產(chǎn)品B2B交易平臺，在這一平臺上，批發(fā)商通過競拍的方式購買產(chǎn)品，這些產(chǎn)品則來自拍機(jī)堂的合作商家國美、樂語等。

這幾大業(yè)務(wù)之間已經(jīng)形成一個(gè)閉環(huán)，而這個(gè)閉環(huán)的良好運(yùn)行，還需要依賴于線下門店的流量，店要繼續(xù)開，錢要繼續(xù)投。這也導(dǎo)致萬物新生的現(xiàn)金流一直處于比較匱乏的狀態(tài)。

萬物新生的擔(dān)憂

閑魚和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)已經(jīng)占據(jù)二手電商90.9%的市場份額，滲透率分別達(dá)到72.9%和33.1%。

相比于閑魚通過建立“魚塘”等措施提升社交氛圍，以增加用戶活躍度，愛回收的流量焦慮一直難以解決。此前轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)通過廣告代言和微信的九宮格入口來獲取流量，但之后也陷入了流量下滑的困境。愛回收沒有巨頭的流量扶持，更是容易掉隊(duì)。

在線下市場，萬物新生也有不少隱憂。一方面，2019年閑魚推出線下店“閑魚小店”，宣稱未來三年閑魚將在全國20個(gè)城市建立閑魚基地。

另一方面，萬物新生看似繁榮的門店數(shù)量背后，卻是無法與之匹配的服務(wù)。消費(fèi)者反饋的門店工作人員服務(wù)態(tài)度、諸多門店“壓價(jià)”、商家保管不慎、售后維權(quán)難等問題充斥投訴平臺。

寫到最后，有需要招股書的同學(xué)

后臺回復(fù)：“招股書”

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愛回收上市敲鐘能否重獲新生？