本·伯南克（2022年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主）

生平事跡

學生時代

本·伯南克1953年12月13日出生于美國佐治亞州的奧古斯塔，在南卡羅來納州一個名叫狄龍的小村子長大，父親是當?shù)氐乃巹煛２峡诵r候就表現(xiàn)出了自己在智力方面的潛質(zhì)，小學六年級時贏得南卡羅來納州拼字比賽冠軍。如果不是后來在“edelweiss”（高山火絨草）這個單詞中多加了一個“i”，他就贏得了全美單詞拼寫錦標賽的冠軍。

在高中時代，他就是加州SAT考試年度最高分獲得者，大學入學考試成績達到1590分，離滿分僅差10分。高中畢業(yè)時，由于伯南克在各方面的優(yōu)秀表現(xiàn)，他獲得了美國高中畢業(yè)生的最高榮譽“美國優(yōu)秀學生獎學金”。

1975年，伯南克在哈佛大學獲得經(jīng)濟學最優(yōu)等成績，并于1979年在麻省理工學院（MIT）獲得博士學位。在麻省理工學院攻讀博士學位時，伯南克最感興趣的有兩件事：美國20世紀30年代的經(jīng)濟大蕭條和波士頓紅襪棒球隊?！斑M入麻省理工后的第一個秋季，我逃了許多堂課，就為了看棒球聯(lián)賽?！辈峡嘶貞浾f。那一年，波士頓紅襪隊輸?shù)袅吮荣?，他至今仍為此傷心。同時，伯南克對美國經(jīng)濟大蕭條的濃厚興趣使他潛心思考和研究大蕭條的原因，并開始長期關(guān)注通貨緊縮對經(jīng)濟所構(gòu)成的威脅。

職業(yè)生涯

伯南克的大部分生活都與校園緊密聯(lián)系在一起。完成學業(yè)后，他直接把身份轉(zhuǎn)換成了教師從事學術(shù)工作。1979-1983年，本·伯南克博士擔任斯坦福大學研究生院經(jīng)濟學助理教授；1983-1985年，他擔任斯坦福大學研究生院經(jīng)濟學副教授。這期間，他發(fā)表了一篇影響深遠的論文，分析了20世紀30年代美國經(jīng)濟發(fā)展停滯的根源所在。他并不重視美聯(lián)儲允許貨幣供應下降而造成的損害，而是將關(guān)注重點轉(zhuǎn)移至美金融系統(tǒng)失靈的問題上。

1985年，本·伯南克博士轉(zhuǎn)到普林斯頓大學擔任經(jīng)濟和政治事務教授；1996-2002年，他出任普林斯頓大學經(jīng)濟系主任，為這所名校吸引了不少經(jīng)濟學人才。在普林斯頓大學任經(jīng)濟系主任期間，伯南克除在學術(shù)方面頗有建樹外，在協(xié)調(diào)人際關(guān)系方面也顯露了天賦。他從不認為自己比同事們更聰明或者職權(quán)更大，而是習慣于傾聽不同的聲音。他也從不參與政治紛爭。在從事教學活動期間，本·伯南克博士還是麻省理工學院經(jīng)濟學訪問教授(1989-1990)紐約大學經(jīng)濟學訪問教授(1993年)。

2002年8月5日，本·伯南克博士進入美聯(lián)儲，作為決策委員會的候選成員，并于2003 年11月14日被推選為美聯(lián)儲委員會正式委員。2005年6月，伯南克擔任總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會主席。但是其實，早在正式進入美聯(lián)儲之前，本-伯南克博士就已經(jīng)擔任過一些美聯(lián)儲的職務，他是費拉德爾菲亞聯(lián)邦儲備銀行(1987-89)、波士頓聯(lián)邦儲備銀行(1989-90)和紐約聯(lián)邦儲備銀行(1990-91、1994-96)的訪問學者，此外，他還是紐約聯(lián)邦儲備銀行學術(shù)顧問小組的成員(1990-2002)。

社會贊譽

北京時間2009年12月16日，美國《時代》周刊宣布美聯(lián)儲主席本·伯南克當選2009年年度人物。伯南克被認為處理金融危機措施得當，成功避免通貨緊縮。

《時代》周刊給出伯南克當選的理由是，在金融危機乃至經(jīng)濟危機的背景下，他以“富于創(chuàng)意的領(lǐng)導能力”，令情況沒變得“更糟”。

周刊總編輯理查德·施滕格爾在雜志網(wǎng)站發(fā)表聲明說：“衰退是年度故事。如果沒有伯南克，情況本會更糟?！辟Y深記者邁克爾·格倫沃爾德說，伯南克“以創(chuàng)意領(lǐng)導幫助確保2009年成為虛弱復蘇而非災難性衰退之年”，“對金錢、職業(yè)、儲蓄和國家未來具有無可比擬的支配力”，是“引領(lǐng)世界最重要經(jīng)濟體的最重要選手”。

2011年11月，據(jù)美國《福布斯》雜志報道，福布斯2011年度全球最有權(quán)力人物榜日前揭曉，負責監(jiān)管世界最大經(jīng)濟體貨幣政策的美聯(lián)儲主席伯南克位列第八。

2012年12月6日，《福布斯》發(fā)布了2012年全球最具影響力人物排行，列出了全球71位最重要的人物，美聯(lián)儲主席本·伯南克（Ben Bernanke）位列第六。

當選理事

當伯南克2002年被布什選為美聯(lián)儲理事的時候，他顯得有些惶恐，不過這顯然情有可原：他在普林斯頓大學的好友兼同事、經(jīng)濟學家艾倫·布林德此前在美聯(lián)儲副主席的職位上只呆了兩年，就因為和格林斯潘意見不合而走人，重新回到了學術(shù)界。在離開學術(shù)界進入美聯(lián)儲以來的近三年里，伯南克更多的仍然是表現(xiàn)出了自己的學者風范，而不像是一個體制內(nèi)的政治決策者。憑借著自己腦子里的諸多新想法，他很快就為自己贏得了“個人創(chuàng)意工廠”的稱號。他的自由思想方式在那些早就習慣了美聯(lián)儲高度謹慎行事風格的銀行家和投資者中很受歡迎。不過令人驚奇的是，雖然伯南克的思維非常獨立和活躍，但美聯(lián)儲此時表現(xiàn)出了更大的寬容。在2004年一次采訪中，伯南克表示：“我認為，我的很大一部分貢獻，是我作為一名學術(shù)界人士、一名智囊人員所做出的。美聯(lián)儲里沒有人試圖來協(xié)調(diào)我的觀點，也沒有人叫我閉嘴?！痹谶M入美聯(lián)儲后，伯南克迅速展示了自己善于引導市場和決策層就某一焦點問題展開辯論的才能。2002年冬，美國經(jīng)濟界開始擔憂通貨膨脹的危險，他此時就出面暗示，美聯(lián)儲可能采用包括印發(fā)更多貨幣等非常規(guī)措施，來制止通貨膨脹的出現(xiàn)。此言一出，立即引起了金融市場的高度關(guān)注。匯豐銀行首席經(jīng)濟學家斯蒂芬·金評價說：“伯南克關(guān)于非常規(guī)貨幣政策的講話非常重要，因為它是在向市場保證，美聯(lián)儲將采取一切必要手段（來防止通貨膨脹）?！?005年初，世界金融市場再次將注意力投向伯南克的“世界正在遭受儲蓄過剩煎熬”的經(jīng)濟新理論。他在這一理論中指出，美國的經(jīng)常性賬目逆差并不是美國人肆意揮霍消費的惡果，而是世界其他地區(qū)國家過分節(jié)儉的結(jié)果。伯南克的這一新理論已經(jīng)成為了本年度經(jīng)濟界爭論的一大焦點。同時，伯南克在美聯(lián)儲中也以自己支持設立通貨膨脹目標的堅定立場而出名，在這一點上，他少見地和美聯(lián)儲主席格林斯潘意見相左。在美聯(lián)儲工作期間，伯南克以善于合作、為人坦誠而深受同事的贊賞。他習慣運用其學術(shù)背景和對最新數(shù)據(jù)的縝密分析來解決當下的經(jīng)濟問題，然后用非專業(yè)人士也能理解的語言讓人們了解他的想法，把復雜的經(jīng)濟問題講得通俗易懂、直截了當。一位同僚這樣概括未來的主席：“他性格有點靦腆，平常衣著樸素，與布什在高層經(jīng)濟決策職位上偏好選擇的企業(yè)高級管理人士相比，他顯得非常另類?！?/p>

政策主張

伯南克有一個綽號“印刷報紙的本”，這個綽號起源于他與格林斯潘在通貨膨脹問題上的分歧，公眾賜予伯南克這個雅號是基于他的一個觀點：如果有需要，就可以通過大量印刷鈔票的方法來增加流動性。但是，伯南克認為這個雅號曲解了他的本意，他主張設定一個明確的通脹目標，即要在一定時期內(nèi)使通脹率保持在某個特定水平。他認為，這樣做既可以引導市場對通貨膨脹的預期，也有助于美聯(lián)儲提高其價格穩(wěn)定目標的可信度。2002-2003年，在解決美國的通貨緊縮問題上，伯南克就已經(jīng)在業(yè)界獲得極大的知名度，他當時極力鼓吹降息，結(jié)果導致美國聯(lián)邦基金利率下降到1%(45年來的最低點)。對于石油價格的上升，伯南克認為，石油和其它常規(guī)能源供應吃緊且存在著不確定性因素，而全球經(jīng)濟的快速擴張帶來需求的增長，在這種局面下，能源消費者可能在今后幾年內(nèi)感受到沉重的壓力。雖然從長期來講，能源價格的上漲有可能致使經(jīng)濟增長放緩，但我們認為，已然居高不下的油價不大可能進一步大幅上漲，因此油價對經(jīng)濟的長期影響應該在可控制范圍內(nèi)。關(guān)于美國的“雙赤字”問題，伯南克認為，美國外債膨脹的一個主要原因是“發(fā)展中國家和新興市場國家經(jīng)常項目的實質(zhì)性轉(zhuǎn)變”，這種轉(zhuǎn)變將這些國家從國際資本市場上的借款者變成凈放款者。窮國的錢對美國經(jīng)常項目赤字起到推波助瀾的作用。關(guān)于“全球儲蓄過剩”與房地產(chǎn)泡沫，伯南克指出，在經(jīng)歷低迷后的世界經(jīng)濟復蘇后，企業(yè)投資欲望低迷，而大量的金融資產(chǎn)在國際上到處尋找投資目標，美國乃至多國股市的崩盤仍使不少資金持有者心有余悸，于是，住宅房地產(chǎn)便成為最受青睞的投資領(lǐng)域之一。資金進入美國后，首先抬升股價，從而既鼓勵消費者也鼓勵投資者。當股市資金充溢時，這些資金又轉(zhuǎn)向債券市場，導致房價上升，消費更加活躍。伯南克還有一個理論貢獻，就是主張在宏觀經(jīng)濟模型中加入更多的經(jīng)濟指標來決定貨幣政策的取向，以便實現(xiàn)更加有效的經(jīng)濟穩(wěn)定。并且，他也撰寫了大量的論文來說明他設計的一些方法。2010年10月15日上午美聯(lián)儲主席在表示，因為通脹率仍然過低，同時失業(yè)率居高不下，美聯(lián)儲準備采取新的行動，以刺激疲軟的經(jīng)濟，在波士頓聯(lián)邦儲備銀行發(fā)表的講話中，伯南克闡述了采取新一輪非常規(guī)經(jīng)濟刺激措施的理由。伯南克明確指出，通貨膨脹低于美聯(lián)儲的目標運行，是采取更多的措施刺激經(jīng)濟的首要原因。經(jīng)濟觀點華爾街日報中文網(wǎng)消息稱，美國聯(lián)邦儲備委員會主席伯南克周四在在亞特蘭大的演講中表示，美國住房市場正在好轉(zhuǎn)，但其復蘇仍面臨阻力，并對這些阻力感到擔憂。并表示聯(lián)儲將繼續(xù)“盡其所能”支持美國房市復蘇。伯南克周四在為亞特蘭大講話準備的演講辭中表示，F(xiàn)ed官員們?nèi)該鷳n持續(xù)高企的失業(yè)率水平，并對一些阻礙住房市場及整體經(jīng)濟復蘇加快的因素感到憂慮。伯南克稱，F(xiàn)ed官員們了解問題的深度以及采取措施的必要性，將繼續(xù)利用手頭的政策工具來支持經(jīng)濟復蘇。盡管伯南克指出美國多數(shù)地區(qū)的住房市場正顯示出改善跡象，但他還表示，住房領(lǐng)域仍面臨許多問題，包括低迷的建筑活動、較低的銷量和售價、較高的止贖率以及不斷下降的全國住房擁有率。貝南克稱，住房市場還遠沒有擺脫困境。他表示，加強并擴大住房市場的復蘇仍是決策者、銀行和社區(qū)銀行面臨的主要挑戰(zhàn)。2012年11月15日伯南克稱，F(xiàn)ed采取的政策行動旨在壓低長期利率，以降低借貸成本并促進支出。他表示，決策者們希望提高公眾對Fed目標的信心，增加他們投資、招聘和支出的意愿。他表示，F(xiàn)ed的政策使得抵押貸款利率處于歷史低位，這令越來越多的民眾能夠擁有住房，從而為住房市場提供了直接支持。但伯南克稱，雖然在住房市場泡沫破裂后，對抵押信貸進行一定程度的收緊是必要的，但這種做法似乎有點矯枉過正。伯南克還指出，住房市場存在的許多問題可能會對低收入群體產(chǎn)生格外嚴重的影響。會對低收入群也是一種大的影響力。

主要著作

《行動的勇氣》全面闡釋伯南克直面風險與拯救危局的金融哲學對危機救贖內(nèi)幕前所未有的披露對金融政策的深入思考和現(xiàn)實考量2006年，伯南克被任命為美聯(lián)儲主席。從南卡羅來納州的小鎮(zhèn)到聲譽卓著的學術(shù)殿堂，再到擔任公職，伯南克個人的職業(yè)生涯可謂達到了一個意想不到的巔峰。他根本無暇慶賀。2007年，房地產(chǎn)泡沫破裂，全球金融系統(tǒng)的內(nèi)在缺陷暴露無遺，一度瀕臨崩潰。從投行貝爾斯登的崩潰到對保險業(yè)巨頭AIG開展空前救助，伯南克及其團隊殫精竭慮，采取一切可用工具，遏制金融危機蔓延態(tài)勢，使得美國乃至世界經(jīng)濟得以持續(xù)運轉(zhuǎn)。公眾對華爾街的貪婪義憤填膺。伯南克及其團隊承受了巨大壓力，但他們在兩位總統(tǒng)的積極支持下，終于成功地讓一個搖搖欲墜的金融體系恢復了穩(wěn)定。一旦美國經(jīng)濟徹底崩潰，規(guī)模與后果將不堪設想，但伯南克等人以非凡的創(chuàng)意和決心力挽狂瀾。他們提出了一系列非傳統(tǒng)的救助工具，幫助了美國經(jīng)濟的復蘇，開創(chuàng)了令其他國家競相效仿的模式。本書記錄和闡釋了大蕭條以來最糟糕的金融危機和經(jīng)濟衰退，并以內(nèi)部人士的視角回顧了華盛頓的應對政策，全面翔實地披露了決策過程的細節(jié)，栩栩如生地刻畫了主要人物的個人形象，同時也梳理了伯南克在專業(yè)背景下對金融政策和工具的思考與反思?！段⒂^經(jīng)濟學原理》本書的一大特色是摒棄了以往教材對數(shù)學推導的過度依賴，更多地通過范例給出直觀的經(jīng)濟學概念和觀點。作者引入了一些核心原理，然后通過大量的事例給予說明，應用為數(shù)不多的核心原理解釋絕大部分經(jīng)濟現(xiàn)象。書中還配有與這些原理相關(guān)的問題和練習題，以供學生課后練習使用。正是通過對這些原理近乎不厭其煩的分析與應用，以確保大多數(shù)學生在學完這門課程時能夠?qū)λ鼈冇猩羁痰睦斫獠⒛茉鷮嵉卣莆眨啾戎?，傳統(tǒng)的百科全書式教科書使學生陷于眾多復雜繁鎖的細節(jié)知識中，以至于學生在結(jié)束課程之后，無法做到學以致用。本書的另一特色是加強了對學生的經(jīng)濟學應用能力的培養(yǎng)，重視調(diào)動學習的主動性與積極性，鼓勵讀者用基本的經(jīng)濟學原理和解釋發(fā)生在自己周圍的一些實際問題。作為微觀經(jīng)濟學入門水平的教材，它體現(xiàn)微觀經(jīng)濟學的現(xiàn)代特征，并擁有相關(guān)網(wǎng)站支持，適合大專院校經(jīng)濟管理各相關(guān)專業(yè)使用，也可作為普通讀者了解微觀經(jīng)濟學的讀物。《宏觀經(jīng)濟學原理》這本教材涵蓋宏觀經(jīng)濟所有內(nèi)容，不僅對古典框架和凱恩斯主義框架的宏觀經(jīng)濟經(jīng)典理論分別有詳細闡述，而且對宏觀經(jīng)濟學發(fā)展過程中的重要議題和數(shù)據(jù)的討論都有描述。這本書和其他宏觀經(jīng)濟學教材的最大不同在于，它以現(xiàn)代、應用性的視角對經(jīng)典的理論予以回顧，對整個宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域都有深入淺出的描述。靈活的章節(jié)設定可以讓老師們根據(jù)課時需要而加以選擇；每個章節(jié)后面對概念和框架的小總結(jié)，可以幫助學生們梳理思路。另外、課后練習可以讓學生們分析些真實數(shù)據(jù)而增強對宏觀經(jīng)濟的感覺，這些數(shù)據(jù)也是實際經(jīng)濟生活中政策制定者、經(jīng)濟學家、政府官員們用到的數(shù)據(jù)。這本書非常經(jīng)典、通俗易懂，是一本理解現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟的參考書。了解經(jīng)濟學的人就會選擇這本書?！锻ㄘ浥蛎浤繕酥疲簢H經(jīng)驗》本書由伯南克等人根據(jù)20世紀90年代以來一些實行通貨膨脹目標制的國家的經(jīng)驗提煉而成。它以案例研究的方式，對這些國家在實行通貨膨脹目標制過程中面臨的重大宏觀經(jīng)濟問題進行了深入的分析，對貨幣政策的決策和執(zhí)行的經(jīng)驗做了系統(tǒng)的總結(jié)。通過這樣一個分析視角, 我們對貨幣政策能做什么和不能做什么, 以及如何運作, 就有了具體而微的理解?！洞笫挆l》伯南克的這本著作為我們提供了一個對“大蕭條”進行認識的全新視角，不再將研究僅僅局限于美國自身的情況，而是在世界范圍內(nèi)研究“大蕭條”。通過理論和實證相結(jié)合、以實證為主的方法，對“大蕭條”這一經(jīng)濟史上的重大事件進行了深入研究，體現(xiàn)了伯南克在計量經(jīng)濟學方面的深厚造詣。在書中，伯南克將總體分析和結(jié)構(gòu)分析、宏觀分析和微觀分析有機地結(jié)合起來，闡述了解釋大蕭條成因和機制的思路。學術(shù)成就在2002年之前，伯南克全部職業(yè)生涯都是在學術(shù)界度過的，學術(shù)成果豐碩,其中最有名的是他與合作者在一篇展望格林斯潘之后美聯(lián)儲政策的評論文章中，提出要給通貨膨脹設定一個量化的控制目標，在一定時期內(nèi)使通貨膨脹率保持在特定的水平，以便引導公眾預期。本-伯南克博士主要著作包括貨幣和宏觀經(jīng)濟學，他出版過兩本教材。他獲得過Guggenheim和Sloan獎學金。他是美國計量經(jīng)濟學會和美國藝術(shù)與科學學會的會員。本-伯南克博士曾擔任美國經(jīng)濟研究局貨幣經(jīng)濟計劃主任，也曾擔任美國經(jīng)濟研究局商業(yè)周期協(xié)調(diào)委員會成員。2001年7月，他被任命為《美國經(jīng)濟評論》編輯。此外，他還擔任過一些民間和專業(yè)組織的工作，如出任紐約Montgomery 小鎮(zhèn)教育委員會的成員等。

財權(quán)雙收

美聯(lián)儲2010年7月31日公布的年度財務信息報告顯示，2009伯南克的個人資產(chǎn)增長了31%，達到248萬美元。好事成雙，就在前不久奧巴馬總統(tǒng)簽署的金融監(jiān)管新法案中，美聯(lián)儲的權(quán)力得到了前所未有的擴充。而讓伯南克喜出望外的是，美聯(lián)儲今后在行使對大型金融機構(gòu)監(jiān)管權(quán)的同時，原有的獨立貨幣政策沒有受到絲毫的削弱和損傷?，F(xiàn)年63歲的伯南克2006年接替格林斯潘出任美聯(lián)儲主席，并在2010年2月獲得總統(tǒng)提名而開始四年的連任。伯南克在小學六年級時就贏得了州際拼字比賽冠軍，大學入學考試成績離滿分僅差10分而被哈佛大學錄取；在哈佛，伯南克的經(jīng)濟學學習成績總是排名第一，并于四年之后順利進入麻省理工攻讀博士。不出老師和同學的意料之外，喜歡讀書的伯南克博士畢業(yè)之后選擇了留校執(zhí)教，而且在普林斯頓大學一干就是17年。在擔任普林斯頓大學教授和經(jīng)濟學系主任期間，以貨幣政策和宏觀經(jīng)濟史為研究方向的伯南克曾編著《宏觀經(jīng)濟學原理》和《微觀經(jīng)濟學原理》等教材，在這些著作中，伯南克主張設定一個明確的通脹目標，即要在一定時期內(nèi)使通脹率保持在某個特定水平，以引導市場對通貨膨脹的預期，同時有助于美聯(lián)儲提高其價格穩(wěn)定目標的可信度。與此同時，伯南克主張在宏觀經(jīng)濟模型中加入更多的經(jīng)濟指標來決定貨幣政策的取向，以便實現(xiàn)更加有效的經(jīng)濟穩(wěn)定。這些學術(shù)成就不僅造就了伯南克知名宏觀經(jīng)濟學家的地位，而且贏得了美聯(lián)儲的賞識。在1987年成為美聯(lián)儲的訪問學者后，伯南克就再也沒有離開過金融管理崗位。由于從費城聯(lián)邦儲備銀行到紐約聯(lián)邦儲備銀行達10年的實際工作經(jīng)驗積累，加上斐然的學術(shù)成就背景，伯南克在2002年被選拔為美聯(lián)儲委員會成員，3年之后，接替格林斯潘出任美聯(lián)儲主席。不過，伯南克并沒有能像前任那樣趕上美國經(jīng)濟大紅大紫時的幸運，反而在任職不久即遭遇到了百年一遇的金融危機。伯南克掛帥的美聯(lián)儲在金融海嘯之中揚起了寬松貨幣政策的檣櫓。短短15個月內(nèi)，伯南克將聯(lián)邦基準利率從5．25%降至0，同時大膽進行公開市場操作注入流動性。不僅如此，伯南克力諫國會通過了7000億美元的大規(guī)模救市計劃，并在危機之后力舉強化對金融機構(gòu)的監(jiān)管，使得號稱美國歷史上最嚴厲的金融監(jiān)管法案塵埃落定。雖然這些激進的政策主張讓伯南克招來了許多詬病，卻讓美國經(jīng)濟“避免了另一次大蕭條”（奧巴馬語）。為此，伯南克被美國《時代》周刊推選為2009年度人物，美國國會在2009年也給予了伯南克19．67萬美元的最高獎金。當然，領(lǐng)過獎之后的伯南克還須面對如今美國經(jīng)濟的現(xiàn)實。美國經(jīng)濟形勢異常不明朗。總體經(jīng)濟會持續(xù)復蘇，但是復蘇步伐卻非常緩慢，即便是在通脹還是通縮的問題上，美聯(lián)儲也沒有太明晰的判斷。正因如此，在前不久國會聽證會上，伯南克坦承對下一步的政策難以把握。不過，話雖這么說，伯南克還是要作出對政策方向的明確選擇。

經(jīng)濟貢獻

如果美國經(jīng)濟真的已經(jīng)走向復蘇，有幾個人必定會記入歷史的，除了保爾森，美聯(lián)儲主席本·伯南克也是這樣的一個人，如今伯南克被廣泛認為是美國擺脫經(jīng)濟低迷最大的功臣，在保爾森早已離開美國的政治舞臺，伯南克還在為美國進一步擺脫低迷走向復蘇發(fā)揮他的作用?？v觀這場影響深遠的美國金融危機，保爾森和伯南克聯(lián)手上演了拯救大兵美國的一幕經(jīng)常可以看到，2008年1月10號，伯南克發(fā)表這一年首次以經(jīng)濟為主題的演講，暗示他將拿出應對經(jīng)濟下行的殺手锏：降息，美國股市全線上揚，一周之后，伯南克又說美國經(jīng)濟增長將放緩，美國股市又應聲下跌。在股市一揚一跌的表現(xiàn)中，美國金融業(yè)也迎來了不平靜的一年，2008年3月，伯南克領(lǐng)導的美聯(lián)儲宣布向貝爾斯登注資300億美元，換來摩根大通對貝爾斯登的收購，但貝爾斯登的命運沒能讓伯南克意識到，美國的全面金融危機和經(jīng)濟衰退即將到來。在被問及“是否相信美國陷入衰退”的問題時，伯南克說：“我不知道，并且我不知道是否如此，實際上我非常確信，那些將正式對此作出決斷的人，實際上也不清楚。我還是認為，我不宜在這個技術(shù)性術(shù)語上做太多糾纏。我認為很清楚的是，經(jīng)濟增長已經(jīng)放緩，勞動力市場已經(jīng)減弱，對于很多普通家庭來說，條件變得艱難。”2008年9月15號，擁有150年歷史雷曼宣布破產(chǎn)，美國全面金融危機的序幕也由此拉開，此后美國政府推出了7000億美元救市計劃，正是伯南克和保爾森為這個計劃忙前忙后。他說：“假如信貸市場不能正常運轉(zhuǎn)失業(yè)人員將增加，更多房屋所有人會喪失抵押房屋贖回權(quán)，GDP增長將放緩，即便再采取其它任何措施，美國經(jīng)濟也無法以正常的、健康的方式復蘇，因此我認為實施這項金融援助計劃是美國經(jīng)濟健康發(fā)展的前提條件?！崩茁瓜铝?，隨后美國銀行宣布收購美林，避免了另一個雷曼悲劇的上演，之后伯南克又多次宣布注資美國國際集團AIG，幫助這家保險巨頭度過危機，但美國經(jīng)濟的整體狀況依舊不見起色，這一年，伯南克作為美聯(lián)儲主席，為對抗美國經(jīng)濟衰退而忙碌，但他究竟扮演了怎樣的角色，發(fā)揮了多大的作用，2008年沒有答案，不過沒能預見美國經(jīng)濟衰退、放任雷曼破產(chǎn)、向美國銀行施壓收購美林等針對他和保爾森的批評聲卻延續(xù)到了2009年，2009年6月25號，伯南克走進國會，就他在美國銀行收購美林的交易中的角色問題接受質(zhì)詢?！拔艺J為美聯(lián)儲在美國銀行收購美林公司的整個談判過程中保持了最高的公正性 我沒有威脅會采取任何行動 美聯(lián)儲也沒有關(guān)于這次收購與政府援助掛鉤的任何承諾。”他說。“如果我的提名獲得通過我首先要做的就是維持格林斯潘任內(nèi)建立的政策的延續(xù)性 ?！痹?005年10月24號，伯南克被任命為美聯(lián)儲新一任主席所說的話，那么他要延續(xù)的格林斯潘的政策到底是什么？從1987年8月到2006年1月?lián)蚊缆?lián)儲主席期間，格林斯潘一直被視為華爾街自由市場經(jīng)濟領(lǐng)袖，他反對政府加強金融監(jiān)管，認為金融市場的自我監(jiān)管比政府監(jiān)管更為有效。但就像巴菲特等投資大師所說的那樣，不被監(jiān)管的“自由”會付出巨大代價，事實證明的確如此，金融危機讓格林斯潘走下了神壇，而如果不是金融危機，伯南克也許還會繼續(xù)格林斯潘“自由監(jiān)管”的政策，但正是危機讓伯南克改變了思路，他和保爾森都這些昔日信奉自由市場觀點的人士，開始確信華爾街運轉(zhuǎn)糟糕，只有政府才能讓一切變得正常。這也正是在各種批評聲不絕于耳的情況下，奧巴馬和大多數(shù)市場人士都支持他留任美聯(lián)儲主席一個很重要的原因。奧巴馬：伯南克是一個對經(jīng)濟大蕭條起因有著深入研究的專家，我敢肯定他本人此前也從未想過，他在有生之年還會遇到第二次蕭條，并且還是作為決策者的一員來應對這樣的危機，伯南克擁有深厚的專業(yè)背景、過人的勇氣和創(chuàng)造力，有能力來完成作為美聯(lián)儲主席的使命，我認為他是擔任下一任美聯(lián)儲主席的最佳人選。不出意外，未來四年伯南克還要呆在美聯(lián)儲主席的位子上，繼續(xù)為美國經(jīng)濟掌舵，但他可能不會成為像前任那樣“一打噴嚏，全球就得下雨”的美聯(lián)儲主席，而是一個“他一打噴嚏，美國經(jīng)濟會有問題”的角色，也許人們還會擔憂，過去一年多美聯(lián)儲應對市場的行動會造成流動性泛濫，為日后可能的通貨膨脹埋下隱憂。但美國人會更希望從他的口中聽到更多對市場的樂觀表白。伯南克：從技術(shù)角度看美國經(jīng)濟衰退很可能已經(jīng)結(jié)束，盡管眼下的經(jīng)濟形勢看上去依然疲弱，因為很多人發(fā)現(xiàn)自己的工作保障或是就業(yè)狀況并非盡如人意。美國聯(lián)邦儲備委員會主席本·伯南克2011年4月29日表示，美國經(jīng)濟整體上延續(xù)溫和復蘇的勢頭，但與理想的復蘇狀態(tài)仍有較大差距，房地產(chǎn)市場成為拖累美國經(jīng)濟復蘇的重要因素。伯南克當天在弗吉尼亞州舉辦的一個社區(qū)經(jīng)濟研討會上發(fā)言時指出，美國經(jīng)濟活動持續(xù)擴張，就業(yè)市場出現(xiàn)改善跡象，但失業(yè)率依舊高企，而且將近一半的失業(yè)者為失業(yè)時間長達27周以上的長期失業(yè)者，止贖房產(chǎn)數(shù)量居高不下，這些都給美國的社區(qū)經(jīng)濟發(fā)展造成了沖擊。伯南克說，在美國很多社區(qū)，高企的止贖房產(chǎn)數(shù)量造成了房價下跌以及家庭財富縮水，僅在2007年至2009年間，美國就有超過五分之三的家庭出現(xiàn)大面積財富縮水，成為制約美國稅源增加、經(jīng)濟復蘇和社區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的風險。他指出，要解決美國經(jīng)濟復蘇面臨的挑戰(zhàn)，首先要深入了解這些挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲已加大了在這方面的調(diào)研力度，并鼓勵社區(qū)銀行向個人及中小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)貸款等做法來支持社區(qū)經(jīng)濟振興。根據(jù)美國勞工部的數(shù)據(jù)，2011年3月美國失業(yè)率為8.8%。美聯(lián)儲預計，2012年美國失業(yè)率將位于8.4%至8.7%之間，依舊是金融危機前的將近兩倍。美聯(lián)儲理事丹尼爾·塔魯洛2010年12月在美國會作證時預測，2011年美國新增止贖房產(chǎn)數(shù)量將達到250萬套，2012年新增止贖房產(chǎn)數(shù)量將達到240萬套。

央行講話

市場猜測

2011年8月26日全球央行在美國懷俄明州杰克遜城再次聚首，召開例行年會。北京時間2011年8月26日晚22:00，美聯(lián)儲主席伯南克將在此次“央行派對”上發(fā)表有關(guān)經(jīng)濟與貨幣政策的重要演講，伯南克會否釋放美國第三輪量化寬松政策(QE3)的信號成為全球金融市場的關(guān)注焦點。市場猜測主要集中在三點：暗示QE3、對QE3沒有任何暗示、以及推出變相QE3。

基于經(jīng)濟持續(xù)惡化，美國國債收益率持續(xù)創(chuàng)新低，顯示交易者預期美聯(lián)儲主席伯南克將暗示展開第三輪資產(chǎn)購買行動(QE3)，以進一步扶助經(jīng)濟增長。

一旦實施量化寬松政策，美聯(lián)儲印鈔購買國債，這將打壓公債收益率，并鼓勵投資者在其他市場尋求更高的回報，股市等風險資產(chǎn)將走高。貨幣供應增加將削弱美元的價值，推高黃金(1773.90,10.70,0.61%)價格。

2011年8月19日，美國公布的消費者物價指數(shù)(CPI)顯示，6月美國CPI月率上升0.5%，較經(jīng)濟學家預估中值上升0.2%高出一倍多。通脹數(shù)據(jù)上升可能將讓反對類似措施的美聯(lián)儲理事們講話更有底氣。

如果出現(xiàn)此種情況，美元將加速反彈，股市等風險資產(chǎn)價格將再遭打壓。對于黃金價格，經(jīng)濟前景憂慮和金融市場動蕩，在再度對黃金形成支撐。

基于經(jīng)濟形勢與通脹的綜合考慮，一刀切的政策恐不適宜。有鑒于此，市場預期，美聯(lián)儲可能推出折中的刺激政策，也就是所謂的變相QE3。

2011年8月9日，美國聯(lián)邦公開市場操作委員會就一系列“額外寬松工具”進行了廣泛的討論，市場普遍預計，伯南克在全球央行年會上的講話重點也將圍繞這一議題，而非直接退出QE3這么簡單。

經(jīng)濟學家指出，伯南克可以提出幾個替代選項：一是把到期短期國債的本金拿來買進更長期的國債，二也是買進較長期的國債，但以到期抵押債券的本金來購買，三是全力賣掉短期債券，改買較長期的國債。

另外，還有經(jīng)濟學家認為，美聯(lián)儲還可以調(diào)降銀行存放在美聯(lián)儲的超額準備金利率，有助鼓勵銀行擴大放款，而不是把資金放在美聯(lián)儲。

高盛集團(Goldman Sachs)則預計，伯南克此次講話將圍繞三個方面展開：討論美聯(lián)儲下調(diào)美國經(jīng)濟預期的問題，捍衛(wèi)以往實施的政策，同時羅列寬松貨幣政策的選項。其中，將把焦點主要集中于美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表組成情況的變化。

若出現(xiàn)此種情況，實質(zhì)也是維持貨幣供應量和超低利率，本質(zhì)上也會打壓美元，推高風險資產(chǎn)價格。但對市場的影響，還需考慮到投資者對變相QE3方案的認可度。

若投資者認為此舉無法扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟，風險資產(chǎn)仍將遭拋售，屆時避險情緒的升溫將推高美元。但若投資者認可此種方案，股市將走高，避險需求將減弱，美元將承壓。

講話內(nèi)容

2011年8月26日早間，MarketWatch頭條刊文《伯南克講話中或涵蓋五大內(nèi)容》，全文摘要如下：美聯(lián)儲主席伯南克將會在2011年8月26日于美國懷俄明州杰克遜霍爾舉行的世界央行年會上發(fā)布講話。是市場投資者主要關(guān)注的焦點。業(yè)界分析師指出，在該講話中，伯南克或涵蓋以下五個方面的內(nèi)容：

1.美聯(lián)儲會否購買更多的債券？毫無疑問，答案是顯而易見的。伯南克曾向美國國會表示，對這一問題持開放性態(tài)度。

2.美聯(lián)儲會否延長其債券組合的到期時間？某些分析師認為，伯南克在7月提及了該問題，并談論了有關(guān)在2002年延長債券組合的到期時間。

3.美聯(lián)儲會減少向銀行支付的利息嗎？這同樣是美聯(lián)儲當前面臨的選擇之一。

4.美聯(lián)儲會為通脹設定目標嗎？事實上，這是一個政策選擇，將有利于鷹派，而鴿派人士并不會贊同。

5.經(jīng)濟的發(fā)展趨勢究竟是怎樣？在過去多次聲明和講話中，美聯(lián)儲未真正對這一問題發(fā)表過其看法。

外界評論

首先，他承認美聯(lián)儲“調(diào)低了其對經(jīng)濟增長可能速度的預期”。自然，伯南克并未對最初過于樂觀表示歉意，不過美聯(lián)儲對于預測失誤的借口令人意外。要怪就怪銀行吧!按照伯南克的說法，“金融壓力”顯著拖累了經(jīng)濟，而“金融機構(gòu)承受的財務壓力”正在影響放貸。

真的嗎?除了美國銀行(Bank of America)最近的窮折騰，金融業(yè)的狀況稱得上頗為健康。在美國聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)覆蓋的7513家銀行中，上一季度的凈利潤同比提高了三分之一，實現(xiàn)盈利的金融機構(gòu)的比例增加了6個百分點，達到85%。在此期間貸款總量保持穩(wěn)定，這實在不算是災難。此外，銀行業(yè)還表示樂于放款，只是沒有需求。伯南克還批評，房屋價格不振是經(jīng)濟增長一直遲緩的原因之一。然而這遠非意外。

伯南克講話透露出的第二點信息是，除了設置穩(wěn)定的低利率之外，顯然“支撐經(jīng)濟長期有力增長的多數(shù)經(jīng)濟政策并不在央行的職權(quán)范圍”。美聯(lián)儲的確不能包辦所有事，但此話讓人不滿，因為它沒有提到美聯(lián)儲很可能已經(jīng)以某種方式傷害了長期增長：忽視資產(chǎn)泡沫。雖然伯南克對此只字未提，但他說了很多。

貨幣政策

支持貨幣寬松

伯南克講話導致白銀上漲

2013年1月14日，倫敦銀出現(xiàn)大幅上漲，最高價觸及31.16，最低價下探至30.36，收報于31.02，較上一交易日上漲0.58，漲幅達到1.91%。期銀【1306】在低開之后出現(xiàn)小幅上漲，最高價為6492，最低價為6409，最終收報于6479，較上一交易日上漲10，漲幅為0.15%，持倉量為219878。

北京時間1月15日凌晨，美聯(lián)儲主席伯南克在密歇根大學杰拉德福特公共政策學院發(fā)表講話?？梢哉f，作為美聯(lián)儲12月會議紀要公布后的首次露面，伯老此次講話在事先受到了市場的廣泛關(guān)注。從其講話內(nèi)容看，伯南克依然相對傾向于繼續(xù)維系現(xiàn)今的寬松政策，而這其實與市場此前的預期出入不大。受此影響美指出現(xiàn)小幅下滑，白銀大幅上行。

美國芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯在2014年1月14日表示，美聯(lián)儲(FED)于2012年決定將貨幣政策與具體經(jīng)濟狀況掛鉤，應該能夠在不讓通脹抬頭的情況下幫助提振經(jīng)濟復蘇。而隨后美聯(lián)儲主席伯南克發(fā)表的言論也更加傾向于“鴿派”的言論，希望維持現(xiàn)有的貨幣寬松政策。這對后市金銀的上漲將會起到一個不小的推動作用。

在白銀周線圖上顯示，白銀在經(jīng)過連續(xù)三周震蕩運行后，在本周（2013.1.14—2013.1.20）第一個交易日出現(xiàn)大幅上漲，并一舉突破135日線在31.00處的重要壓力位，并且MACD綠色動能柱略有縮短，KDJ在低位出現(xiàn)背離，周線筑底完成。同時，我們在白銀小時圖上也可以看到，白銀正運行于一個短線的上行通道當中，并且白銀在觸及31.20附近的高點時，觸阻小幅回落，同時MACD紅色動能柱繼續(xù)縮短，白銀短期可能面臨一波上漲之后的回調(diào)。

伯南克表態(tài)震動市場 美股大跌黃金創(chuàng)一個月新低。

北京時間2013年6月20日凌晨消息，美聯(lián)儲發(fā)布聲明后，美聯(lián)儲主席伯南克在新聞發(fā)布會上發(fā)表講話，稱美聯(lián)儲可能會從2013年晚些時候開始逐漸減少量化寬松(QE)規(guī)模，并在2014年年中的時候完全結(jié)束QE。伯南克的講話讓市場經(jīng)歷了劇烈波動：美國國債收益率飆升，美股大跌，三大股指均跌逾1.1%，金價創(chuàng)一個月新低，美元大漲，日元下跌，日經(jīng)指數(shù)期貨在激增后大幅回落，美國信貸市場普遍大幅跳水。

美國國債市場收益率飆升，以5年期國債收益率的急漲最為明顯，激增至2011年8月以來最高水平，10年期國債收益率觸及2.32%：標普500指數(shù)波動中大幅下跌，三大股指均跌逾1.1%；金價大跌，觸及每盎司1348.50美元，創(chuàng)一個月新低。

退出貨幣寬松

美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)于北京時間周四(2013年6月20日)凌晨公布了貨幣政策聲明。隨后美聯(lián)儲主席伯南克發(fā)表了講話。而令市場感到意外的是，此次無論是美聯(lián)儲貨幣政策聲明還是伯南克講話，都一改以往模凌兩可的風格，基調(diào)變得極為清晰，即只要經(jīng)濟條件滿足美聯(lián)儲制定的目標，最早在2013年就有可能退出QE，看來美聯(lián)儲已經(jīng)意識到了此前由于退出政策的模糊不清造成了金融市場的動蕩最終會對美國經(jīng)濟的復蘇進程產(chǎn)生影響，因此在市場的“逼宮行動”之下，美聯(lián)儲此次迫不得已一改往日的風格，明確給出了未來可能的退出時間。

在此次會議上，F(xiàn)OMC決定將基準利率維持不變，符合市場廣泛預期；同時繼續(xù)預計FOMC很可能至少在失業(yè)率仍舊維持在6.5%上方、通脹率在未來一兩年時間里較FOMC的2%長期目標高出不超過0.5個百分點、以及長期通脹預期仍舊十分穩(wěn)定的條件下維持極低利率。FOMC同時決定維持資產(chǎn)購買計劃的規(guī)模不變，并表示將在就業(yè)市場或通脹前景發(fā)生變化時提高或降低資產(chǎn)購買計劃的步速，以維持合適的政策融通性。

美聯(lián)儲清晰表述飽含深意

而此前美聯(lián)儲之所以故意模糊退出政策的表述，可能是因為退出成本十分的高昂，美聯(lián)儲為將來順利退出轉(zhuǎn)嫁退出成本的重要手段。周四在貨幣政策清晰表述后，美國國債收益率和短期利率市場的大幅飆升已經(jīng)很好的說明了這一點，這也表明美聯(lián)儲在和金融市場的博弈當中，最終敗下陣來。未來美聯(lián)儲退出策略看來絕對不是一番風順的，必將歷經(jīng)波折。

但是從另一個角度看，這或許也說明了美聯(lián)儲的未來經(jīng)濟復蘇前景是抱有一定信心的，尤其是在完成關(guān)鍵目標上，即降低失業(yè)率和控制通脹水平上。這在只有未來美國經(jīng)濟全面復蘇，2013美國國債市場的異動才會自動修正，國債收益率才能回歸至正常水平，才不會令美聯(lián)儲未來面臨“進退兩難”的境地。

但是就目前來看，美國經(jīng)濟的整體狀況只能用弱勢復蘇來形容，周四(2013年6月20日)公布的房市、制造業(yè)等數(shù)據(jù)好于預期，但美國勞工部(DOL)最新公布的上周美國初請失業(yè)金人數(shù)增長超過預期，這表明就業(yè)數(shù)據(jù)依舊沒有擺脫反復狀態(tài)。而另一大美聯(lián)儲關(guān)鍵標尺通脹水平也遠離既定目標。

所以必須認識到的是，不管其他經(jīng)濟指標表現(xiàn)如何強勁，失業(yè)率和通脹沒能到達美聯(lián)儲既定目標之前，美聯(lián)儲是不會采取實質(zhì)性的退出動作的。

全球最大債券基金公司太平洋投資管理公司(PIMCO)首席執(zhí)行官MohamedEl-Erian日前撰文稱，隔夜金融市場反應重演了首次提到退出政策的情形。

El-Erian在文中寫道，固定收益品種、股票和商品市場幾乎集體迎來投資者的拋售潮。一些市場的流動性蒸發(fā)還導致更凌亂的價格震蕩。市場激烈的反應彰顯投資者對于美聯(lián)儲要減少經(jīng)濟支持力度的憂慮。隔夜市場表現(xiàn)基本上重演了幾周前美聯(lián)儲首次提到放緩QE的一幕。很多人會因此推測，美聯(lián)儲如果拒絕回頭，堅持此前的言論，就是在承擔預計到的風險。

El-Erian認為美聯(lián)儲官員當前最需要做的是要有序地消除正在走高的過剩風險。

El-Erian預計，市場要調(diào)整適應新的三重夾擊：流動性、風險和期限價差。更高的波動性也會加重避險情緒，包括降低經(jīng)紀商累積庫存和大范圍投資者回流本國的興趣。El-Erian預計，日后市場的波動會更大，流動性錯配也會越發(fā)嚴重。

未來金融市場波動可能更大

同時美聯(lián)儲在發(fā)布會議決議的同時也發(fā)布了未來三年間的經(jīng)濟狀況預估報告。報告內(nèi)容喜憂兼有。美聯(lián)儲下調(diào)了2013年度經(jīng)濟增速前景預期，原因可能是因而短期的經(jīng)濟受到了美國政府財政緊縮措施的沖擊，但中長期前景仍然看好。

因此從經(jīng)濟基本面角度上看，這降低了2013年啟動退出的可能性，反而選擇2014年退出對于美聯(lián)儲來說可能是一個更加好的時機。而在政策聲明中提到的2013年9月份退出，可能有兩方面的原因，一方面美聯(lián)儲急于終結(jié)當前金融市場的混亂情況，另一方面也是為自己的退出進行的提前預演，觀察一下在退出預期之下金融市場的表現(xiàn)。為真正的退出制定切實可行的方案，即以最小的代價實現(xiàn)平穩(wěn)退出。

需要特別留意的是，市場和美聯(lián)儲更依賴持續(xù)顯示實體經(jīng)濟真正穩(wěn)步好轉(zhuǎn)的跡象。這些跡象包括此后實際及預期名義GDP增長上升。在這種情況下，關(guān)注焦點將轉(zhuǎn)移到將要公布的6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，市場對于數(shù)據(jù)的反應會較以往更為敏感，再鑒于未來一段時間美國金融市場可能因海外熱錢回流而產(chǎn)生的流動性過剩的狀況來看，未來金融市場波動可能交以往更為頻繁、波幅可能更大。

總之，美聯(lián)儲的退出已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑?，接下來的問題是退出時機和方式的問題了。

評論：美聯(lián)儲主席伯南克的打算

市場正在等一句痛快話，但很顯然，美聯(lián)儲主席本·伯南克并不想滿足這個愿望。

2013年27月18日伯南克向美國國會眾議院金融服務委員會發(fā)表了一份事先準備好的證詞。伯南克稱，美聯(lián)儲絕不會預先設定每月850億美元債券購買計劃的縮減進程，如果就業(yè)形勢惡化、通貨膨脹率無法回到美聯(lián)儲設定的2%的目標水平、抑或金融市場形勢過緊，美聯(lián)儲可能維持現(xiàn)有購債計劃不變，甚至會擴大購買規(guī)模。

《華爾街日報》稱這是迄今為止貝南克發(fā)表的觀點最為清晰的講話。

這份證詞隨后被迅速公開傳播，并且出現(xiàn)了截然不同的兩個版本。路透社的報道稱伯南克正準備削減債券購買的規(guī)模，這是因為在證詞里伯南克的確語調(diào)一轉(zhuǎn)，稱如果經(jīng)濟形勢好于美聯(lián)儲的預期，央行(美聯(lián)儲)可能會加速收縮購債計劃。

實際上，伯南克發(fā)揮了他一貫的特色，那便是對他自己不那么喜歡的事情保持模棱兩可的態(tài)度。伯南克在此前一直堅持以量化寬松的方式來幫助美國盡快尋求經(jīng)濟復蘇。

這是美聯(lián)儲實施的第四輪量化寬松。與前三次量化寬松最大的不同是，2012年12月開始的這一輪沒有結(jié)束的時間表，也沒有資產(chǎn)購買的限額配置。伯南克不設立時間表的原因在于如果境況不好，他不需要為是否再次開啟下一輪量化寬松而召開一次次無休無止的美聯(lián)儲聽證會。

此輪量化寬松即將結(jié)束的消息開始于2013年5月5日，當天凌晨美元飛漲，其他高息貨幣在這天兌美元急挫。澳幣在5日之前可以兌換1.2元以上的美元，但在這天之后，澳幣兌美元降到了1元以下，時至今日，這些高息貨幣兌美元也都沒有走出頹勢。

市場上截然相反的兩種觀點正反映了兩種完全不同的投資者。那些將風險資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成美元的人顯然希望量化寬松越早結(jié)束越好。這樣美元就會一直保有一種升值預期；而那些并未及時兌換美元，或者又重新?lián)Q回風險資產(chǎn)的投資者顯然則希望量化寬松越晚結(jié)束越好。

量化寬松是一種在利率工具不太能發(fā)揮作用時的控制流動性的工具。它讓央行得以印鈔注入市場，但又因為這些鈔票買入了特定的資產(chǎn)而可以將央行的賬目表做平。

也正是因為美國多次使用這個工具，給全世界的央行樹立了一個非常不好的榜樣。在此之后，日本、英國以及歐盟都加入了央行干預經(jīng)濟的隊列中去。但實際上，央行是貨幣的守護者，貨幣是自由的，央行是不應該屈從于政府的旨意的。

量化寬松很容易造成資產(chǎn)價格的飛漲，人們會購買更為長期兌現(xiàn)的資產(chǎn)來獲得其他的收益。這便是在量化寬松后，原材料的價格都會飛漲的原因。

英國已經(jīng)明確將結(jié)束量化寬松，日本還一點跡象也沒有。中國表示不會有大規(guī)模的刺激政策推出。此前正是因為美聯(lián)儲無限量的注入流動性計劃讓日元兌美元升高到了一個極為可怕和危險的境地。

從長期來看，即便量化寬松結(jié)束，美元也不會變得強勢。美聯(lián)儲購買的資產(chǎn)會有一批陸續(xù)到期，這些資產(chǎn)的規(guī)模也比較龐大，以美國政府的實力是沒有可能買回這些資產(chǎn)的。屆時美元不可能提高利率。

量化寬松本來不應該開始，它不可能解決根本的問題，只會讓政府的業(yè)績看起來不那么糟糕而已。但比一種本來不應該開始的政策更糟糕的事情是讓這個政策在不應該結(jié)束的時候結(jié)束。本輪量化寬松沒有解決失業(yè)率的問題，之所以數(shù)據(jù)表現(xiàn)的更好是他們將更多的沒有工作的人計入了無意愿工作的行列(也就是勞動參與率)，無意愿工作就不能被統(tǒng)計進失業(yè)率的數(shù)據(jù)—對此伯南克其實是心知肚明的。

路透調(diào)查：伯南克任內(nèi)表現(xiàn)獲較高評分

路透調(diào)查中，受訪分析師對他任期內(nèi)的整體表現(xiàn)給出了頗高的評價。

伯南克曾引領(lǐng)美國經(jīng)濟走出史上最嚴重的金融危機和多年不遇的經(jīng)濟衰退。在伯南克的執(zhí)掌下，美聯(lián)儲進行了一些重大改革，包括引入定期的記者會制度。以前美聯(lián)儲一度像一座堡壘，甚至都不宣布政策改變。

根據(jù)該調(diào)查，伯南克獲得的分析師給分平均為8分，滿分為10分，盡管他因未能預先發(fā)現(xiàn)隱患而受到指責。

Manulife資產(chǎn)管理的首席分析師Bill Cheney表示，伯南克在金融危機前后的表現(xiàn)都基本正確，沒有給10分的原因是，他事先未能采取防范措施，比如抵押貸款的監(jiān)管措施。Cheney是53位打分的分析師中給分較高者之一。

Naroff Economic Advisors的Joel Naroff評價伯南克為“優(yōu)秀的危機管理者，但卻未能預見危機?！盢aroff稱，因為這個原因，他對房市和金融市場崩潰要承擔部分責任。

盡管美國經(jīng)濟數(shù)年前已經(jīng)走出衰退，但股市在飆升至紀錄高位的同時卻并未帶動經(jīng)濟增長率上升，也未能惠及數(shù)以百萬計的失業(yè)人口；而美國房市終于開始復蘇，但坐擁大量現(xiàn)金的企業(yè)卻并沒有進行投資。

伯南克動真格，美聯(lián)儲宣布縮減QE

伯南克可能終于讓投資者相信，量化寬松（QE）縮減并非“狼來了”。在他擔任美聯(lián)儲主席的最后一次聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策例會上，伯南克及其團隊決定開始逐漸縮減其資產(chǎn)購買規(guī)模，但對利率保持嚴格控制。

伯南克在例會結(jié)束后召開的新聞發(fā)布會上闡述美聯(lián)儲此次決定時指出：“即使經(jīng)過此番縮減之后，我們還會繼續(xù)快速擴充我們持有的證券規(guī)模。”他數(shù)次強調(diào)，開始縮減QE并不等同于收緊貨幣政策。

周三，F(xiàn)OMC宣布將其每月債券購買規(guī)模減少100億美元，至750億美元。具體而言，美聯(lián)儲將把每月抵押貸款支持債券（MBS）的購買規(guī)模從400億美元縮減至350億美元，同時把每月美國國債的購買規(guī)模從450億美元縮減至400億美元。

在新聞發(fā)布會期間，伯南克重申了進一步縮減QE的失業(yè)率閾值為6.5%，但達到該閾值并不會自動觸發(fā)QE縮減。他預計美聯(lián)儲未來將以小步快走的方式逐步縮減QE規(guī)模，而利率環(huán)境保持寬松狀況的時間將會“遠遠超過”失業(yè)率達到閾值的時間，尤其是如果通脹率保持在2%下方。他說，委員會“決心避免通脹率過高或過低?！彼硎?，因此美聯(lián)儲未來采取的行動將會取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，這使得美聯(lián)儲未來加大QE縮減力度甚至再度提高QE規(guī)模都有可能。

人物評價

美國《華爾街日報》：“在經(jīng)歷了一場他未曾預見的金融危機后，美聯(lián)儲主席本·伯南克引導美國避免陷入可能具有毀滅性的恐慌之中。然而時隔五年后，他利用不同尋常的政策幫助美國實現(xiàn)的經(jīng)濟復蘇卻疲弱得令人沮喪。他所留下的混雜著失敗、無畏、執(zhí)著和沮喪的遺產(chǎn)也將進一步受到外界關(guān)注。”

榮譽記錄

2022年10月10日，獲得2022年諾貝爾經(jīng)濟學獎。