人物生平

1939年2月14日出生于美國馬薩儲(chǔ)塞州波士頓，是意大利裔移民的第三代。1960年畢業(yè)于馬薩儲(chǔ)塞州塔夫茨大學(xué)（Tufts），主修法文，獲得學(xué)士學(xué)位。1960－1963年在芝加哥大學(xué)商學(xué)院研究生院攻讀MBA，1963年開始攻讀博士學(xué)位，1964年獲得博士學(xué)位，其博士論文為“股票市場價(jià)格走勢”。1966-1968芝加哥大學(xué)商學(xué)院研究生院 金融學(xué)副教授、1968-1993 芝加哥大學(xué)商學(xué)院研究生院 金融學(xué)教授。1995年，比利時(shí)魯文大學(xué)授予法瑪榮譽(yù)博士學(xué)位。尤金·法瑪在就讀Tufts大學(xué)與芝加哥大學(xué)時(shí)參加了諸多的學(xué)術(shù)團(tuán)體。尤金·法瑪教授是美國經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)、美國金融協(xié)會(huì)會(huì)員、《金融》雜志副編輯（1971-1973，1977-1980）、《金融經(jīng)濟(jì)學(xué)》雜志顧問編輯（1974-）、《美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論》雜志副編輯（1975-1977）、《美國貨幣經(jīng)濟(jì)》雜志副編輯（1984-1996）、美國藝術(shù)與科學(xué)學(xué)院院士、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)員、美國金融學(xué)會(huì)會(huì)員。2013年10月，因?yàn)閷?duì)資產(chǎn)價(jià)格的實(shí)證分析，尤金·法瑪與另一位芝加哥大學(xué)教授、芝加哥經(jīng)濟(jì)學(xué)派代表人物之一拉爾斯·彼得·漢森，以及羅伯特·希勒(Robert Shiller)獲得2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

工作經(jīng)歷

1963-1965芝加哥大學(xué)商學(xué)院研究生院 金融學(xué)助教1966-1968 芝加哥大學(xué)商學(xué)院研究生院 金融學(xué)副教授1968-1993 芝加哥大學(xué)商學(xué)院研究生院 金融學(xué)教授1975-1976 CATHOLIC 大學(xué) 訪問教授1982-1995加利福尼亞大學(xué)ANDERSON研究生院 訪問教授1982- 市場及投資委員會(huì)研究董事、成員、基金顧問法瑪教授是美國經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)、美國金融協(xié)會(huì)會(huì)員、《金融》雜志副編輯(1971-1973，1977-1980)、《金融經(jīng)濟(jì)學(xué)》雜志顧問編輯(1974-)、《美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論》雜志副編輯(1975-1977)、《美國貨幣經(jīng)濟(jì)》雜志副編輯(1984-1996)、美國藝術(shù)與科學(xué)學(xué)院院士、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)員、美國金融學(xué)會(huì)會(huì)員。

研究貢獻(xiàn)

研究

法瑪教授的研究包括投資學(xué)理論與經(jīng)驗(yàn)分析、資本市場中的價(jià)格形成、公司財(cái)務(wù)、組織形式生存的經(jīng)濟(jì)學(xué)。其主要的研究領(lǐng)域已貫穿于經(jīng)濟(jì)學(xué)、商務(wù)學(xué)和金融學(xué)。他不僅研究了金融證券的價(jià)格走勢以及由個(gè)人和企業(yè)決定的資產(chǎn)分配關(guān)系，還研究了資本市場的信息結(jié)構(gòu)，公司與競爭，風(fēng)險(xiǎn)管理，通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，不同通貨的價(jià)格以及貨幣與銀行業(yè)。法瑪教授的論文是以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦碚撔耘c實(shí)證方法的運(yùn)用相結(jié)合為顯著特征的，這些實(shí)證方法建立在統(tǒng)計(jì)與經(jīng)濟(jì)分析基礎(chǔ)上，用實(shí)際數(shù)據(jù)、以具體的調(diào)查來證明定義嚴(yán)謹(jǐn)?shù)某橄蟮膯栴}。

在公司理論方面，法瑪在1970年代末提出“經(jīng)理市場競爭”作為激勵(lì)機(jī)制的開創(chuàng)性想法。法瑪認(rèn)為，即使沒有企業(yè)內(nèi)部的激勵(lì)，經(jīng)理們出于今后職業(yè)前途的考慮，以及迫于外部市場的壓力，也會(huì)同樣努力工作。

法瑪教授的另一個(gè)研究領(lǐng)域是將財(cái)務(wù)概念與方法應(yīng)用到國外兌換市場的研究中。

1990年代初，法瑪與麻省理工學(xué)院的肯尼斯·弗倫奇(Kenneth French)教授合作，檢驗(yàn)了幾種可選擇的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能夠提高股票回報(bào)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的預(yù)測度。他們在宏觀經(jīng)濟(jì)層面上檢驗(yàn)這些數(shù)據(jù)，同時(shí)又在公司水平上檢驗(yàn)，例如股利的產(chǎn)生；又在股票回報(bào)與商業(yè)波動(dòng)中檢驗(yàn)他們的相互關(guān)系。除了考慮股票價(jià)格相對(duì)指數(shù)的波動(dòng)外，他們還考慮了公司的規(guī)模以及市凈率分類等因素，構(gòu)建了包含市場因子、規(guī)模因子和價(jià)值因子的三因素模型。三因素模型的提出的確解釋了CAPM模型不能解釋的“異?！眴栴}；三因素模型還可用來測度基金的業(yè)績，以考察基金經(jīng)理的投資能力。

貢獻(xiàn)

法瑪教授在經(jīng)濟(jì)學(xué)科的若干領(lǐng)域都作出了重要的貢獻(xiàn)，在使金融學(xué)獨(dú)立為一個(gè)學(xué)科以及成為經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個(gè)獨(dú)立領(lǐng)域的進(jìn)程中，都做出了重要的貢獻(xiàn)。

法瑪教授最主要的貢獻(xiàn)是提出了著名的“有效市場假說”（Efficient Market Hypothesis，EMH）。

法瑪教授是有效市場理論的集大成者，他為EMH這一理論的最終形成與完善做出了卓越的貢獻(xiàn)。1970年他在最有聲望的專業(yè)金融雜志即《金融》雜志上發(fā)表了具有影響力的一流的關(guān)于EMH的經(jīng)典論文《有效資本市場：理論與實(shí)證研究回顧》，該論文不僅對(duì)過去有關(guān)EMH的研究作了系統(tǒng)的總結(jié)，還提出了研究EMH的一個(gè)完整的理論框架。該文章中一些重要的論點(diǎn)是基于法碼教授自身的研究的。包括他的1965年在商務(wù)雜志上發(fā)表的著名的論文《股票市場價(jià)格走勢》，在這篇文章中他以有效市場假說下的價(jià)格走勢的隨機(jī)游走模型為基礎(chǔ)提出了強(qiáng)制性的統(tǒng)計(jì)證據(jù)。該文在證明有效市場假說的有效性以及其潛在失敗的根本原因時(shí)被大量文獻(xiàn)索引。

1991年，法瑪教授在金融雜志第50年年慶時(shí)又發(fā)表了與《股票市場價(jià)格走勢》相關(guān)的一系列的后續(xù)研究成果，在其中他評(píng)價(jià)了索引其文章的文獻(xiàn)及自己相關(guān)的研究。

法瑪教授在1984年在貨幣經(jīng)濟(jì)雜志上發(fā)表的題為《預(yù)期與現(xiàn)金兌換率》的論文，已經(jīng)在大量文獻(xiàn)中成為了一個(gè)基準(zhǔn)，這些文獻(xiàn)旨在實(shí)證驗(yàn)證在國外兌換市場中風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的存在及動(dòng)態(tài)特征。法瑪教授在該文中的證明在專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)被稱為法瑪證明（Fama Proof），已經(jīng)成為跨國經(jīng)濟(jì)學(xué)、商業(yè)學(xué)與財(cái)務(wù)學(xué)領(lǐng)域重要的學(xué)術(shù)資源，并且成為世界范圍內(nèi)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)分析與財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析課程的重要組成部分。

在1980年代末和1990年代初，法瑪教授已經(jīng)在股票回報(bào)的預(yù)測領(lǐng)域以及其與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)系方面作出了重要的貢獻(xiàn)。

法瑪與麻省理工學(xué)院的肯尼斯·弗倫奇(Kenneth French)教授在股票回報(bào)的預(yù)測領(lǐng)域以及其與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)系方面作出了重要的貢獻(xiàn)。《股票回報(bào)的交叉選擇》這一論文，使得法瑪和弗蘭士獲得了《金融》雜志1992年度的布雷頓最優(yōu)論文獎(jiǎng)。

1980年，法瑪在政治經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志上發(fā)表的題為《代理問題與公司理論》的文章中已經(jīng)在公司引介代理與動(dòng)機(jī)問題的微觀經(jīng)濟(jì)理論方面寫上了重要的一筆。在與哈佛商學(xué)院的邁克爾·詹森（Michael Jensen）教授合著的論文中已經(jīng)測驗(yàn)了與業(yè)主和公司管理層相關(guān)的法律爭議，利潤的剩余要求權(quán)與公司可選擇的組織結(jié)構(gòu)。這些論文包括《業(yè)主的分離與控制》、《代理問題與剩余要求權(quán)》，這兩篇文章都于1983年發(fā)表于《法律與經(jīng)濟(jì)》雜志。1991年他在勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)雜志上發(fā)表了關(guān)于在勞動(dòng)合同中激勵(lì)工資問題的論文，即《勞動(dòng)合同中時(shí)間，薪水與激勵(lì)性工資》在勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域引起了較大反響。

個(gè)人著作

1970年代，法瑪教授所寫的兩部著作在金融學(xué)領(lǐng)域形成自己獨(dú)立的學(xué)科進(jìn)程中發(fā)揮了持久的影響力。1972年與諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者，同是芝加哥大學(xué)的默頓·米勒教授合著的《財(cái)務(wù)理論》以及1976年所著的《基礎(chǔ)財(cái)務(wù)學(xué)》成為理財(cái)學(xué)發(fā)展的里程碑。法瑪教授于1980年在有聲望的貨幣經(jīng)濟(jì)雜志發(fā)表《banking in the theory of finance》。法瑪教授在投資組合與資產(chǎn)定價(jià)方面寫了大量論文，重要者如下：（一）理論研究：1、“股票市場價(jià)格隨機(jī)游走”，芝加哥大學(xué)商學(xué)院研究生院論文選集系列2、“現(xiàn)金平衡與簡單動(dòng)力投資問題的對(duì)策”（withGray Eppen），商業(yè)雜志，1968年1月3、“風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)與一般均衡：一些澄清注釋”，金融雜志，1968年3月4、“風(fēng)險(xiǎn)與養(yǎng)老基金投資策略成就評(píng)估”，銀行管理協(xié)會(huì)刊物，1968年5、“適當(dāng)成本下的現(xiàn)金平衡與簡單動(dòng)力投資組合問題”，國際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，1969年6月6、“跨期消費(fèi)－投資決策”，美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論，1970年3月7、“有效資本市場：理論與實(shí)證研究回顧”，金融雜志，1970年5月8、“風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)與均衡”，政治經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志，1971年1－2月9、“信息與資本市場”，商業(yè)雜志，1971年7月10、“市場模型與二參數(shù)模型的注釋”，金融雜志，1973年12月11、“現(xiàn)金、有價(jià)證券與兌換交易”，美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論，1979年9月12、“有效市場Ⅱ”，金融雜志，1991年11月13、“不同回報(bào)與資產(chǎn)貢獻(xiàn)”，金融分析雜志，1992年5月14、“市場效率，長期回報(bào)與行為金融學(xué)”，金融經(jīng)濟(jì)雜志，1998年9月15、“多因素投資組合效率與多因素資產(chǎn)定價(jià)”，金融與定量分析雜志，，1996年12月（二）實(shí)證研究：1、“股票市場價(jià)格走勢”，商業(yè)雜志，1965年1月2、“紐約股票交易的明天”，商業(yè)雜志，1965年7月3、“過慮原則與股票市場交易利潤”,（withMarshall Blume）,商業(yè)雜志，1966年1月4、“新信息下對(duì)股票價(jià)格的調(diào)整”，國際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，（withL.Fisher,M.JensenandR.Roll）,1969年2月5、“風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)與均衡：實(shí)證檢驗(yàn)”，(withJ.Macbeth),政治經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志，1973年5－6月6、“跨期二參數(shù)模型的證明”，(with J.Macbeth)，金融經(jīng)濟(jì)雜志，1974年3月7、“短期市場中的長期增長”，(with J.Macbeth)，金融雜志，1974年6月8、“在通貨膨脹預(yù)期下的短期利率”，美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論，1975年6月9、“通貨膨脹不確定性與國家債券的期望回報(bào)”，政治經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志，1976年6月10、“人力資本與資本市場均衡”，（withG.William Schwert）,金融經(jīng)濟(jì)雜志，1977年1月11、“資產(chǎn)回報(bào)與通貨膨脹”，（with G.William Schwert），商業(yè)雜志，1979年11月12、“通貨膨脹、利息與相對(duì)價(jià)格”，（with G.William Schwert），商業(yè)雜志，1979年4月13、“股票回購，真實(shí)業(yè)績，通貨膨脹與貨幣”，美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論，1981年9月14、“期間結(jié)構(gòu)的信息”，金融經(jīng)濟(jì)雜志，1984年12月15、“預(yù)期與現(xiàn)金兌換率”，貨幣經(jīng)濟(jì)雜志，1984年11月16、“股票價(jià)格永久與暫時(shí)組成部分”，（withKenneth R.French）政治經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志，1988年4月17、“股利收益與期望股票回報(bào)”，（with Kenneth R.French）,金融經(jīng)濟(jì)雜志，1988年8月18、“商業(yè)環(huán)境與股票、債券的期望回報(bào)”，（with Kenneth R.French），金融經(jīng)濟(jì)雜志，1989年11月。19、“利率、通貨膨脹與真實(shí)回報(bào)的期間結(jié)構(gòu)預(yù)期”，貨幣經(jīng)濟(jì)雜志，1990年1月20、“股票回報(bào)，期望回報(bào)與真實(shí)業(yè)績”，金融雜志，1990年9月21、“期望的股票收益的交叉選擇”，（with Kenneth R.French），金融雜志，1992年6月22、“紐約證券交易所股票與納斯達(dá)克股票風(fēng)險(xiǎn)與收益的區(qū)別”，（with Kenneth R.French，David G.Booth,andRex Sinquefield）金融分析雜志，1993年1月2日23、“股票與債券收益中的一般風(fēng)險(xiǎn)因素”，（with Kenneth R.French）金融經(jīng)濟(jì)雜志，1993年2月24、“資產(chǎn)價(jià)格異常的多因素解釋”，（with Kenneth R.French）金融雜志，1996年3月25、“工業(yè)權(quán)益成本，金融經(jīng)濟(jì)雜志”，1997年2月26、“價(jià)值與增長：國際證明”，（with Kenneth R.French），1999年12月27、“特征值、協(xié)方差與平均報(bào)酬”：1929－1997，金融雜志，2000年2月28、“權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”，（with Kenneth R.French），金融雜志，2002年4月。

個(gè)人生活

法瑪?shù)淖娓改父笈鷼W洲人，從意大利的西西里島趕往美國波士頓。一共帶了26個(gè)孩子，其中一半是法瑪祖父家族的，一半是祖母家族的。1939年2月14日，尤金·法瑪出生在美國馬薩儲(chǔ)塞州波士頓，是意大利移民家族的第三代。法瑪成長于波士頓的一個(gè)工人階層社區(qū)，在一所天主教教會(huì)學(xué)校上高中。幼年時(shí)代法瑪身上還能找到意大利人熱愛運(yùn)動(dòng)的影子，在長跑、足球和棒球方面都有過人之處。1956年，17歲的法瑪進(jìn)入塔夫茨大學(xué)學(xué)習(xí)法語。法瑪在塔夫茨大學(xué)的前兩年主攻法語，第三年轉(zhuǎn)修經(jīng)濟(jì)學(xué)課程。20世紀(jì)50年代法瑪在塔夫茨大學(xué)遇到了酷愛高爾夫球的哈里·恩斯特（Harry Ernst）教授，恩斯特對(duì)股票市場價(jià)格模式非常感興趣，當(dāng)時(shí)正在定期做股票市場預(yù)測的研究。恩斯特雇法瑪作為基金的研究助理，主要工作是研究盈利性交易策略。1960年修業(yè)期滿，教授們鼓勵(lì)他去美國芝加哥大學(xué)攻讀博士學(xué)位，據(jù)他自己回憶，“他們都來自哈佛大學(xué)，卻說我應(yīng)該去芝加哥大學(xué)”。幾個(gè)月后，法瑪如約來到芝加哥大學(xué)。進(jìn)入芝加哥大學(xué)的第二年，法瑪就開始在米勒的指導(dǎo)下做博士論文研究，主題是關(guān)于股票市場價(jià)格行為的研究。1965年，博士論文的成果分別發(fā)表在《商業(yè)雜志》和《金融分析家雜志》上，與薩繆爾森等人一同開啟了有效市場理論的研究。