截止發(fā)文前，比特幣價(jià)格約為37000美元，從64900美元高點(diǎn)的跌幅超過了40%，“恐懼和貪婪指數(shù)”也降至了2020年3月以來的最低水平。

盡管市場(chǎng)信心受挫，但加密貨幣市場(chǎng)的基本面依舊強(qiáng)大。最近，全球投資公司古根海姆已向美國(guó)證券交易委員會(huì)尋求比特幣敞口的新基金。

億萬富翁投資者StanleyDruckenmiller也重申了對(duì)比特幣的看漲立場(chǎng)，他認(rèn)為比特幣已經(jīng)贏得了價(jià)值存儲(chǔ)的競(jìng)賽，比特幣已經(jīng)存在了13-14年，而且供應(yīng)有限。

另外，值得注意的是，自5月份以來，以太坊的表現(xiàn)比比特幣強(qiáng)勢(shì)得多，ETH/BTC交易對(duì)單月上漲超50%。摩根大通和高盛的報(bào)告也對(duì)以太坊表達(dá)了正面的觀點(diǎn)。

|   以太坊基本面強(qiáng)勁

其實(shí)，就礦工收入和網(wǎng)絡(luò)交易價(jià)值而言，以太坊已經(jīng)超過了比特幣。高盛甚至在報(bào)告中表示，由于建立在以太坊上的DeFi和NFT生態(tài)的增長(zhǎng)，以太坊很有可能超過比特幣成為主要的價(jià)值儲(chǔ)存手段。

（圖）比特幣和以太坊的礦工收入

5月份，以太坊礦工的日均收入達(dá)到7600萬美元，遠(yuǎn)超比特幣礦工的4500萬美元（包含區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)和轉(zhuǎn)賬手續(xù)費(fèi)）。

比特幣和以太坊的鏈上交易和轉(zhuǎn)賬金額也存在類似現(xiàn)象。根據(jù)該指標(biāo)，以太坊表現(xiàn)出了顯著的優(yōu)勢(shì)。

（圖）比特幣和以太坊鏈上日均轉(zhuǎn)賬金額

如上圖所示，以太坊網(wǎng)絡(luò)上的日均結(jié)算額達(dá)250億美元，比比特幣高85%。以太坊鏈上的穩(wěn)定幣發(fā)揮了重要作用，但鎖定在DeFi應(yīng)用程序中的500億美元凈值也至關(guān)重要。

|   期貨溢價(jià)輕微看跌

盡管基本面依舊強(qiáng)大，但從期貨合約溢價(jià)的角度來看，比特幣和以太坊都顯示出輕微的看跌跡象。期貨合約溢價(jià)指的是長(zhǎng)期期貨合約與當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)水平之間的差異。

30天期貨合約通常比常規(guī)現(xiàn)貨價(jià)格溢價(jià)10%–20%，以證明資金處于鎖定狀態(tài)而不會(huì)被立即兌現(xiàn)。

（圖）OKEx上的比特幣和以太幣期貨年化溢價(jià)

如上圖所示，自5月19日比特幣和以太坊暴跌以來，期貨溢價(jià)一直低于10%。這表明市場(chǎng)情緒略微看跌。

|   以太坊期權(quán)指標(biāo)看跌

“25%deltaskew”期權(quán)指標(biāo)可以用來評(píng)估以太坊交易者情緒。該指標(biāo)為正則表示看跌（賣出）期權(quán)的成本高于類似看漲（買入）期權(quán)的價(jià)格，這表明了看空情緒。反之，該指標(biāo)為負(fù)值則表明看漲。

自5月19日以來，“25%delta skew”指標(biāo)一直保持在10%以上。這表明做市商和巨鯨不愿意為價(jià)格提供下行保護(hù)，市場(chǎng)處于“恐懼”狀態(tài)。

衍生品市場(chǎng)缺乏看漲信心，這是目前最大的問題之一。當(dāng)然，從另一個(gè)角度來看，市場(chǎng)情緒可能只是一種表面現(xiàn)象，反而有助于清洗掉不堅(jiān)定的短線浮籌，為后續(xù)的上漲創(chuàng)造更大的空間。

以太坊EIP-1559預(yù)計(jì)將于7月實(shí)施，該提案將創(chuàng)建基于網(wǎng)絡(luò)需求而波動(dòng)的基礎(chǔ)費(fèi)用，且基礎(chǔ)費(fèi)用還將會(huì)被銷毀，從而為以太坊生態(tài)系統(tǒng)創(chuàng)建潛在的通貨緊縮模型，這可能會(huì)大大提高以太坊對(duì)全球投資者（特別是機(jī)構(gòu)）的吸引力。

聲明：投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。本資訊不作為投資理財(cái)建議。